（原标题：巨轮智能的成本盛宴 股价“狂飙”背后的隐忧与真相）

《投资者网》吴微

宇树机器东谈主在春晚给不雅众展现了一场视觉盛宴，而在成本阛阓，机器东谈主主张公司也在享受着成本带来的狂欢。

固然巨轮智能（002031.SZ）已发布了多篇股票交游十分波动的公告，教导投资者风险，但在机器东谈主主张鼓动下，公司自2024年9月就高潮的股价连续破新高，自2024年9月上旬以来，巨轮智能的股价已高潮了3.7倍，市值也冲破了240亿元。

然则，光鲜的股价背后却遮蔽着风险。如巨轮智能的扣非净利润已多年为负、单日换手率超25%的短期波动风险，以及深交所屡次问询、司帐事务所遭逢经管的内控流毒。这场“机器东谈主造富外传”，究竟是价值发现，如故击饱读传花的成本游戏？

莫得撑持的空中楼阁

2024年9月，在大盘还未大幅高潮之前，巨轮智能的股价就运行快速拉升，其中2024年11月底至12月初，公司的股价运动5日涨停。在此时间，特斯拉Optimus机器东谈主研发有了新知道、广东省东谈主形机器东谈主产业计谋等利好频出，公司XT延缓器的研发知道成为此轮行情要津的催化剂。

濒临股价的大幅高潮，巨轮智能屡次示意，XT延缓器仍处试制阶段，尚未量产，机器东谈主业务对短期功绩“影响有限”。但阛阓却无视了这些教导，春节后，在宇树机器东谈主大热刺激下，巨轮智能的股价连续高潮，公司也折柳于2月10日、2月14日发布了《股票交游十分波动公告》

在公司股价络续高潮的背后，却是巨轮智能交出的较为出丑的答卷。巨轮智能的主要居品为轮胎模具、液压式硫化机和机器东谈主及智能装备，其中，汽车轮胎装备业务为公司孝敬了60%以上的收入。受建立更新周期影响，巨轮智能的功绩存在一定的周期性。

2020年、2021年公司收入增长之后，2022年、2023年巨轮智能的收入就呈现赫然的下跌趋势。而受行业竞争加重、毛利率下跌影响，自2019年运行，巨轮智能的扣非净利润就长期为负。2024年，受应收账款及存货减值影响，当期公司更是出现了1.2亿元-1.8亿元的赔本，赔本较2023年比较有赫然的扩大。 

需要注视的是，尽管被贴上“机器东谈主主张”标签，但巨轮智能中枢收入仍依赖传统业务，2023年、2024年上半年轮胎模具、硫化机仍为公司孝敬了60%以上的收入，机器东谈主业务收入占比仅在30%傍边。而国内布局延缓器业务的企业，就有绿的谐波（688017.SH）、双环传动等近十家上市公司，机器东谈主及智能装备收入范围较小的巨轮智能，又能否在XT延缓器边界掌抓先发上风呢？

十分高潮的预支款项

除了扣非净利润长期为负外，巨轮智能的内控问题此前也激勉了阛阓的粗拙见谅。2023年公司年报，审计机构就发现，公司对工程支付枯竭有用斥逐圭表，变成大额其他应收款；此外，审计机构还发现，2022年3月至2023年3月，公司通过固定钞票采购违法对外提供财务资助 5410.5万元。

针对上述违法动作，交游所就巨轮智能2023年的年报发出了问询函，条目公司阐明“里面斥逐轨制未能督察上述动作的原因，董监妙手员是否勤恳遵法，进一步阐明公司拟接受的整改圭表。”回答中，巨轮智能回答了交游的发问，并制定了整改圭表。

需要注视的是，巨轮智能此前礼聘的审计机构信永中庸、署名司帐师贺春海、吴瑞玲，因在审计巨轮智能时未遵法，被广东证监局出具了警示函。经管发出后不久，巨轮智能更换了审计机构，决定礼聘尤尼泰振青司帐师事务所（非常平素合资）为公司新的审计机构。

阛阓见谅的其他应收款问题，2024年4月26日，该款项一经收回。不外，在巨轮智能收回其他应收款的同期，公司预支款项的账面金额却在快速高潮。2022年末，巨轮智能的预支款项账面金额仅为2703万元，2023年末已增长至1.45亿元，2024年第三季度末更是增多至4.84亿元。而2024年前三季度，巨轮智能的收入同比仅有64.89%的增长。

公司预支款项大幅高潮的情况，2023年年报问询函中，交游所就对其提议了质疑，公司也按照交游所的条目回答了关系问题。巨轮智能在回答《投资者网》发问时示意，2024年公司预支款增多的主要原因是公司硫化机居品订单增多，（公司）拓宽了采购渠谈，引入了更多的及格供应商进行协作。

巨轮智能的股价狂欢虽由机器东谈主主张驱动，却难掩基本面存在的风险。扣非净利频年赔本、预支款激增及钞票减值压力、通常审计机构受罚、交游所问询等风险，均是公司存在的隐忧。当阛阓褪去主张炒作的滤镜，尚未量产的XT延缓器又能否撑持起公司240亿元的市值呢？这场成本盛宴或将在功绩拷问与监管注视中记忆感性。（想维财经出品）■

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