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　　21世纪经济报说念记者吴斌上海报说念

　　跟着好意思联储最嗜好的通胀数据没特殊外，上周五好意思股三大指数集体涨逾1%，但曩昔一周举座默契欠安，纳指跌3.47%，标普500指数跌0.98%，说念指涨0.95%。

　　从月度默契来看，2月标普500指数累计着落1.42%，说念指跌1.58%，在“七巨头”负担下，纳指更是大跌3.97%，创前年4月以来最大单月跌幅，大型科技股依然从领头羊转为拖后腿。杀青2月28日收盘，纳指年内着落2.4%，标普500指数涨1.24%，说念指涨3.05%。

　　3月份的好意思国征税季可能成为市时局临的另一个阻力，散户走动者的股票购买可能会进一步放缓。高盛集团大众市集董事总司理兼战术大家Scott Rubner示意，由于散户和机构买家的力量正在滥用，好意思国股市可能会插足回调区域。

　　固然一些机构算计盈利增长仍有望撑抓好意思股走高，但前路并非莫得风险，好意思国经济依然出现疲软迹象，特朗普的关税等策略可能推升通胀，科技巨头涨势乏力。在前两年的牛市事后，如今好意思股面对高波动、低呈文的逆境。

　　科技巨头涨势“熄火”

　　在好意思股大跌背后，此前抓续大涨的“七巨头”如今依然成了负担。

　　曩昔一周，苹果累计着落1.51%，亚马逊跌1.99%，Meta跌2.25%，微软跌2.75%，Alphabet跌5.15%，英伟达跌7.07%，特斯拉跌13.27%，“七巨头”指数跌入回调区间。

　　渣打中国金钱决策部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，AI芯片供应商的短期盈利可能会受到训导资本下行的影响，举座的估值可能在行业预测重塑的布景下受到压缩，这也导致纳指估值压缩。此前拥堵在科技“七巨头”当中的仓位，可能会因为生成式AI资本下降而寻找替代投资方向。

　　在科技巨头颠仆之际，本年好意思股市集上跑赢指数的股票数目赫然增多，投资者正在关注“七巨头”除外的更多契机。华尔街算计这种转机将抓续下去，投资者依然调动了他们购买的股票，将投资范围扩大到“七巨头”除外。

　　王昕杰示意，好意思股AI行业的中卑鄙可能会受益，举例软件公司，概况存取客户费事的大型 SaaS（软件即服务）供应商将受益于DeepSeek等低资本科罚决策的面世。在流动性充裕的好意思股中，资金从AI芯片联系的企业转轮至其他板块。

　　尽管市集对科技巨头的忧虑增多，但举座风险偏好仍然高企。好意思国银行公布的2月份大众基金司理看望炫耀，大众基金司理对现款的成就比例仅为3.5%，为15年来的最低水平。尽管“七姐妹”本年的涨势疲弱，但市集的风险偏好并未消退。

　　信安环球投资策略师Christian Floro示意，牛市并不只纯因为抓续时期长了就会消散，历史标明，好意思联储的货币策略态度在决定市集景况方面上演紧要扮装。自1995年以来，大大齐市集着落超10%的情况齐与好意思联储积极转向鹰派态度或适度性策略抓续时期过长联系。有计划到现在好意思国经济尚未出现“硬着陆”迹象，若是上市公司盈利增速相宜预期，市集仍存在一条褊狭但可行的抓续高潮说念路。

　　企业盈利成关节

　　需要警惕的是，在好意思股估值处于高位之际，接下来企业盈利情况是决定市集走势的关节。

　　市集初始泄漏到特朗普政府的策略组合可能对经济增长形成更严重的负担，削减政府开销、减少预算赤字、关税策略齐给经济带来了无边的不祥情趣，最终可能影响经济增长。

　　现在好意思国通胀仍处于相对高位。2月28日，好意思国经济分析局公布的数据炫耀，好意思国1月个东说念主消费开销（PCE）价钱指数环比上升0.3%，同比上升2.5%，与预期一致。剔除动力和食物价钱后，1月中枢PCE价钱指数环比增长0.3%，创2024年10月以来新高；同比增速从2.9%放缓至2.6%，创2024年6月以来新低，与预期一致。

　　高通胀也会影响消费者信心。密歇根大学2月底公布的看望炫耀，好意思国消费者信心大幅下滑，关于异日一年的通胀率预期从3.3%跃升至4.3%。ING经济学家詹姆斯·奈特利以为，联邦政府职位的削减至少还需要数月时期才能在数据中涌现出来，岁首于今增长乏力的趋势可能会抓续，消费者信心依然裁汰。

　　零卖巨头沃尔玛首席实行官Doug McMillon训诲称，由于食物价钱居高不下，好意思国消费者的压力越来越大，一些消费者在月底前就花光了钱，转而购买更小包装的消费品。从牛肉、鸡蛋到燃料，许多商品的价钱齐在高潮，这对沃尔玛等企业组成了挑战。

　　异日经济可能进一步走软，进而影响企业盈利。2月28日，亚特兰大联储的GDPNow模子将好意思国一季度GDP年化季率的预期大幅下调至-1.5%。对比来看，2月19日的预期是好意思国经济增长2.3%。

　　巴克莱银行经济学家Ajay Rajadhyaksha分析称，包括本周五公布的非农讲述在内，若是负面音书频出，投资者将不得不雅致有计划经济可能走向衰败的情景。而在几个月前，确实莫得东说念主能预感到这种情况。

　　异日经济前程相对更紧要，投资者其实不需要过度担忧AI高潮熄火。固然大模子资本大幅下降一度使英伟达等头部芯片公司遭到需求重估的影响，原先一批通过拼算力来完成模子训导的公司处于被迫，但从中长期来看，这将扩大东说念主工智能产业的市集范围，对长期发展有益。

　　预测异日，王昕杰对记者分析称，DeepSeek R1的低资本增多了更多较小范围企业参与的可能性，增多了行业的宽度，这并不会影响超大范围公司不息投资东说念主工智能的暖和，仅仅其结构可能会随之调整。跟着东说念主工智能的快速晋升和“更高阶”规模的发展，举例东说念主工智能代理和物理东说念主工智能，企业很可能需要更高效的芯片和更刚劲的运算材干。

　　大众财经日期

　　周一（3月3日）

　　中国2月财新制造业PMI、欧元区2月CPI、欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI终值、好意思国2月标普大众制造业PMI终值、好意思国2月ISM制造业PMI、2025年西班牙巴塞罗那世界转移通讯大会举行

　　周二（3月4日）

　　宇宙政协十四届三次会议开幕、埃及召开阿拉伯国度伏击峰会、圣路易联储主席穆萨莱姆发表语言

　　周三（3月5日）

　　十四届宇宙东说念主大三次会议开幕、中国2月财新服务业PMI、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI、好意思国2月ADP管事东说念主数、好意思国2月标普大众服务业PMI终值、好意思国2月ISM非制造业PMI、纽约联储主席威廉姆斯发表语言

　　周四（3月6日）

　　欧洲央行公布利率决议、好意思国1月买卖帐、好意思国至3月1日当周初请稳定金东说念主数、好意思联储发布经济景况褐皮书、欧盟指点东说念主就乌克兰问题举行伏击峰会、马来西亚央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议、乌克兰央行公布利率决议

　　周五（3月7日）

　　欧元区第四季度GDP年率修碰劲、好意思国总统特朗普在白宫主抓加密货币峰会、好意思国2月稳定率、好意思国2月季调后非农管事东说念主口、好意思联储主席鲍威尔发表语言、纽约联储主席威廉姆斯和好意思联储理事鲍曼征询货币策略

　　周日（3月9日）

　　中国2月CPI、加拿大在朝党目田党选出党内指点东说念主、北好意思地区初始实行夏季时买球下单平台